隨著項目逐步推進，陸南喬所在團隊負責的關鍵投資項目，在盡職調查1的關鍵階段，赫然發現目標公司存在財務造假2的嫌疑。這個棘手問題如同一顆重磅炸彈，瞬間讓整個團隊陷入兩難的困局。會議室里，凝重的氣氛如烏云壓頂，一場激烈的爭論一觸即發。

投資經理趙強，眉頭緊緊擰成了麻花，焦慮地狠狠吸了一口電子煙，率先打破了令人窒息的沉默：“我覺得這項目絕不能輕易放棄。咱們前期為了梳理目標公司復雜的業務模式3，不辭辛勞地走訪上下游客戶4，投入了多少人力和時間，怎能說丟就丟？這所謂的財務造假，也許不過是賬目處理上的小瑕疵罷了。只要找來專業的審計團隊重新核查，做些必要調整，不見得會影響大局。投資本身就是與風險共舞，不能一看到問題就畏縮不前。就拿當年長城資產投資科X乳業來說，最開始接收科X食品集團3億的不良資產，后續深入了解后進行債轉股5。過程中也察覺到一些財務數據不規范6的狀況，但他們沒有選擇放棄，而是積極與企業溝通協作，協助整改。后來科X乳業成功上市，長城資產獲得了將近10倍的豐厚收益。咱們完全可以參考這種模式，和目標公司攜手解決財務問題。”趙強在團隊里素以大膽激進的投資風格聞名，過往憑借果敢的決策，成功拿下過好幾個高收益項目，他的話里透著滿滿的自信與堅持。

高級分析師孫曉玲雙手抱胸，臉上寫滿了不以為然，毫不客氣地反駁道：“趙強，你可千萬別頭腦發熱。看看前幾年康X藥業的慘痛教訓，委托廣東正X珠江會計師事務所對2016年度、2017年度財務報表進行審計7，可審計過程中，相關人員明知康X藥業存在業務管理系統卻選擇性忽視，也不對兩套系統數據差異進行審核，甚至還配合攔截客戶往來款詢證函8，接受偽造的審計證據，最終出具虛假審計報告9。康X藥業虛增營收超200億元，凈利潤造假幅度達300%，最后股價暴跌，投資者損失慘重。這次咱們盡職調查發現目標公司收入確認存在嚴重違規，成本也有明顯的虛增10跡象，這可不是小問題。要是帶著這些隱患繼續推進，一旦暴雷，資金鏈斷裂，我們投進去的錢可就血本無歸了。這種有財務污點的公司，后續麻煩不斷，依我看，必須放棄。”孫曉玲憑借扎實深厚的專業分析能力，多次為團隊規避了潛在風險，在團隊中說話極具分量，她的觀點也讓不少人暗自點頭。

陸南喬作為新人投資助理，起初一直安靜地坐在角落，默默聽著前輩們唇槍舌劍。眼見討論陷入僵局，毫無進展，她深吸一口氣，鼓足勇氣發言：“我在想，雖然財務問題很嚴重，但咱們能不能換個角度思考？盡職調查可不單單是看財務數據，目標公司所處的市場前景極為廣闊，行業年增長率已經連續三年保持高速增長，而且他們獨有的核心技術，在業內處于領先水平，專利數量也相當可觀。我們或許可以從這些方面尋找新的突破點，重新全面評估投資價值。”

此言一出，會議室瞬間安靜得落針可聞，所有人的目光齊刷刷聚焦在她身上，仿佛一束束探照燈。

趙強皺了皺眉，但還是好心地提醒道：“小陸呀，財務數據可是投資決策的核心依據。要是連財務造假都不在乎了，那我們還在這兒爭論個什么勁，直接通過項目得了。你先做好自己的記錄工作吧，這些決策層面的事，以后慢慢學。”

孫曉玲也跟著附和，但語氣中略帶不耐：“投資不比小孩子過家家。盡職調查中財務問題優先級最高，其他方面都是次要的。你這想法太不切實際了，別在這兒瞎出主意，多聽聽前輩們的經驗，少走點彎路。”

陸南喬的臉“唰”地一下漲得通紅，周圍都是行業里的佼佼者，她心里清楚，自己本不該反駁他們。可心底總有個不一樣的聲音在支持著她，驅使她不愿輕易放棄。接下來的幾天幾夜，她日夜顛倒，沉浸在海量的行業報告與專利文獻中，四處聯系行業專家。經過不懈努力，終于完成了一份詳盡的分析報告。她懷著忐忑的心情，硬著頭皮走進了投資總監李明的辦公室。

李明接過報告，快速翻看幾頁，眉頭越皺越緊，質問道：“小陸，你這份報告的思路太冒險了。盡職調查都發現這么嚴重的財務造假了，你卻一門心思只想從市場前景和技術實力找突破口。投資可是真金白銀的大事，沒你想得那么簡單，這些風險你考慮過嗎？”李明在投資領域摸爬滾打多年，行事風格一貫謹慎穩重，風險把控意識極強。不過，他并沒有完全否定陸南喬的報告，反而抬眸注視著她，似乎在等待她給出合理的解釋，說服自己。

陸南喬緊張得手心全是汗，心臟砰砰直跳，但還是努力讓自己鎮定下來，有條不紊地說道：“李總，我知道這看起來確實很冒險，可我深入研究后發現，目標公司的技術優勢能切實轉化為實實在在的競爭力。目前市場上對他們技術的應用需求十分旺盛，已經和4家頗具實力的公司達成了合作意向。只要我們做好風險防控，比如設置嚴格的對賭條款11，要求目標公司在規定時間內整改財務問題，并加強投后監管12，或許……能有效降低風險。”

李明靠在椅背上，陷入了長時間的沉默，又仔仔細細地翻看了一遍報告，表情格外嚴肅：“你這份報告做得確實很細致，看得出你下了不少功夫，費了很多心思。但這風險依舊巨大，一旦決策失誤，公司可能面臨巨額虧損，這個責任誰也擔不起啊。

陸南喬見狀，趕忙補充道：“李總，我聯系的幾位行業權威專家都一致認為，目標公司的技術發展潛力巨大，有望引領行業變革。如果我們能通過合理的投資架構13和條款設計，在控制風險的同時，還有可能獲得超額回報。就像當年特斯拉，早期財務狀況也不穩定，但憑借領先的新能源汽車技術和廣闊市場前景，后來成為全球市值最高的車企之一。我們為什么不給目標公司一個機會，也給自己一個創造高回報的機會呢？”

李明的目光在報告上停留片刻，又看向陸南喬，有些驚喜地問道：“小陸，你是怎么聯系到這幾位專家的？這有一位專家在業內可是出了名的難聯系。”

陸南喬有些局促，微微低下頭說道：“之前我在大學參加過人工智能相關的一些校外組織，剛好認識一些這方面的同學，他們的導師剛好就是這幾位專家，我就請求他們幫忙牽線了一下。”

李明低笑了一下，半開玩笑地說道：“這個忙，可沒那么好幫吧。”

陸南喬尷尬地笑了笑，心想果然瞞不過這位老江湖。為了拿到這幾份專家報告，她請同學吃飯、送禮，搭進去了將近3個月的實習工資，其中的艱辛只有自己知道。

李明沉思片刻，終于點了點頭，說道：“行吧，小陸，你這股鉆研的勁頭值得肯定。報告先放我這兒，我再和風控、法務團隊仔細研討。如果風險可控，倒是可以一試。”

“對了。”李明像是突然想起什么，趕緊追加道：“這幾個教授一定要維系好關系，不管是這個項目還是未來其他的項目，你想在這行走得順利，人脈圈就得從現在開始建立。如果這個項目通過了，你前期的花銷，可以直接來找我報銷。”

“啊，謝謝您！”這對本就不富裕的陸南喬來講，簡直是天大的喜訊。她在心里感嘆，果然是有舍才有得呀！

陸南喬走出辦公室，長舒一口氣，心中的大石頭終于落了地。還好，自己的努力沒有白費，這也算是一個美好的開端。

金融術語介紹：

1.?盡職調查：：又稱謹慎性調查，指在收購、投資等交易活動中，買方或投資方對目標公司的資產和負債情況、經營和財務情況、法律關系以及目標企業所面臨的機會與潛在風險進行的一系列調查。它是交易前對目標公司各方面情況的全面評估，旨在為投資決策提供充分依據，降低信息不對稱帶來的風險。（全方位無死角的調查公司。）

2.?財務造假：：指企業違反會計準則和會計制度的規定，采用各種手段，如虛構交易、隱瞞或篡改財務數據等，故意歪曲或掩蓋企業真實財務狀況和經營成果的行為，目的是欺騙投資者、債權人等利益相關者，獲取不當利益或達到特定目的。

3.?業務模式：企業為了創造價值、傳遞價值和獲取價值而建立的一種邏輯架構和運營方式。它描述了企業如何與客戶互動、提供何種產品或服務、如何獲取收入、以及利用哪些資源和流程來實現這一切，包括盈利模式、運營流程、資源配置等關鍵要素，是企業運營和發展的核心框架。

4.?上下游客戶：上游客戶是指為企業提供生產所需原材料、零部件或服務的供應商，他們處于產業鏈的相對上游位置；下游客戶則是購買企業生產的產品或服務的客戶，處于產業鏈的相對下游位置。

5.?債轉股：是一種債務重組手段，指債權人將其對債務人的債權轉換為對債務人的股權。在企業層面，通常是銀行等金融機構將對企業的債權轉為對企業的股權，從而降低企業的債務負擔，優化資本結構；對于金融機構而言，可在一定程度上化解不良債權，獲得企業股權可能帶來未來收益。（無比通俗的說：就是把債務合法變成股份，這樣一來，公司債務就少了。）

6.?財務數據不規范：指企業財務數據的記錄、核算、報告等不符合會計準則、法律法規以及行業通行規范的情況。表現形式包括賬目混亂、會計科目使用錯誤、財務報表編制不完整或不準確、數據勾稽關系錯誤等，會影響對企業真實財務狀況和經營成果的判斷。

7.?審計：由獨立的審計機構或人員，依照國家法規、審計準則和會計理論，運用專門的方法，對被審計單位的財政、財務收支、經營管理活動及其相關資料的真實性、正確性、合規性、合法性、效益性進行審查和監督，評價經濟責任，鑒證經濟業務，用以維護財經法紀、改善經營管理、提高經濟效益的一項獨立性的經濟監督活動。

8.?客戶往來款詢證函：審計師在執行審計工作時，以被審計單位名義向其客戶發函，用以驗證被審計單位與客戶之間往來款項（如應收賬款、應付賬款等）余額是否正確的一種書面文件。客戶收到詢證函后，需核對相關信息并將結果反饋給審計師，是審計中獲取外部證據、核實往來款項真實性和準確性的重要審計程序。

9.?虛假審計報告：審計機構或人員在審計過程中，違反審計準則和職業道德，故意出具與被審計單位實際財務狀況和經營成果不符的審計報告。報告內容可能包括虛假陳述、隱瞞重要事實、對存在問題不恰當披露等，誤導投資者、監管機構等報告使用者做出錯誤決策。

10.?成本虛增：企業通過各種手段，如虛構成本支出、多計成本金額、不合理分攤成本等，故意使成本費用高于實際發生水平的行為。成本虛增會導致企業利潤減少，可能用于逃避稅收、粉飾財務報表以達到特定目的（如獲取銀行貸款、滿足業績考核要求等），影響財務報表使用者對企業盈利能力和財務狀況的判斷。

11.?對賭條款：又稱估值調整機制，是投資方與融資方在達成投資協議時，對于未來不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使某種權利（如要求融資方回購股權、調整股權比例、現金補償等）；如果約定的條件未出現，融資方則行使某種權利。常見對賭指標包括業績目標（如凈利潤、營收等）、上市時間、用戶數量等，目的是為了解決交易雙方對目標公司未來發展的不確定性和估值分歧。

12.?投后監管：指投資方在完成對目標公司的投資后，對目標公司的運營管理、財務狀況、業務發展等方面進行持續跟蹤、監督和管理的一系列活動。通過投后監管，投資方可以及時了解目標公司經營情況，發現潛在問題并采取措施解決，保障投資權益，促進目標公司實現投資預期目標，包括參與公司治理、財務監控、戰略指導等多種方式。

13.?投資架構：指投資者為實現投資目標，對投資主體、投資方式、資金來源、股權結構以及相關法律關系等進行的整體規劃和安排。合理的投資架構有助于投資者實現風險隔離、優化稅務籌劃、便于投資管理和退出等目標，不同的投資項目和投資者需求會設計出不同的投資架構，如直接投資架構、間接投資架構（通過特殊目的公司SPV等）。